近日，海關發布今年前7個月紙漿進出口情況，紙漿在環比、同比均呈現下降的同時，紙漿進口金額均呈增長趨勢。

而與此相對應的，正是紙漿價格持續增長至高位的現狀。近期，在連續偏弱震蕩兩個月后，紙漿價格再次回到高位，截至8月8日，紙漿主力期貨價格為7110元/噸。

在漿價高企的背景下，紙企提價一波賽過一波，更有甚者，特種紙提價超1500元/噸，創下記錄。但盡管如此，部分紙種的提價效果并不理想，這也造成了產品毛利下降，拖累紙企業績。

近期，多家紙企披露業績預告均出現大幅下滑，降幅最大的有近90%。造紙行業何時能夠從低谷期爬出來？有機構預測，行業要實現困境反轉還有賴紙漿價格回落，同時，隨著下半年供應鏈改善預期增強，壓抑已久的需求壓力或將充分顯現。

　　紙漿價格再沖高位

據海關數據顯示，2022年7月，我國共進口紙漿217.6萬噸，環比下降7.48%，同比下降3.37%；進口金額為173.5.7百萬美元；平均單價為797.66美元/噸，環比增加4.44%，同比增加2.03%。1-7月累計進口量及金額較去年同期分別增加-6.2%、4.9%。

記者注意到，紙漿進口量自4月份開始，已經連續4個月呈現下降的狀態。紙漿市場供應端繼續釋放緊俏消息，因此不少業內人士也在擔憂漿價是不是還要繼續看漲。

今年上半年，紙漿價格呈現先震蕩上行再高位橫盤震蕩而后震蕩回落走勢。從原因上看，一季度，芬蘭造紙工人工會罷工活動點燃期市，國外多家漿廠受能源緊缺、物流受限等影響，供應量大幅減少。二季度，伴隨烏克蘭局勢發酵，整體漿價呈現高位震蕩走勢。

不過，據多家機構預測，在當前下游需求低迷、紙企開工不足等影響下，漿價高位運行的支撐有限。

申銀萬國期貨指出，紙漿后市需求預計不會太樂觀。8月外盤報價繼續堅挺，在進口成本和部分現貨貨源偏緊的支撐下，紙漿近月合約表現較強，不過隨著基差得到修復，繼續上行空間或受到限制。國內下游對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力較大。在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預計不會太樂觀，歐美造紙需求已釋放疲軟信號。

隆眾咨詢也表示，近日紙漿下游原紙廠家走勢相對低迷。其中白卡紙市場近一月走勢出現下跌的狀態，月內均價下跌超過200元/噸，且近日開工基本維持中低位水平，有限支撐紙漿價格走勢。另外，生活紙和文化紙市場雖陸續發布漲價函，但多為穩定市場價格走勢為主，落實情況有待核實。且原紙廠家對高價紙漿需求能力略顯一般，對漿價高位運行支撐有限。該機構預測，紙漿價格短期區間寬幅震蕩走勢，漿價維持在6900-7300元/噸上下浮動。

紙品漲價雷聲大雨點小

為緩解上游成本壓力，紙企通常以提價的形式向下游進行傳導。今年以來，紙業掀起的“漲價潮”一直未退，但總體上看各紙種均呈現同比不同程度下滑。

有數據顯示，今年1月初至7月，雙膠紙、銅版紙、白卡紙的市場均價，累計同比降幅分別為7.5%、16.4%、28.4%。

而7月下旬，紙業市場又迎來新一輪漲價潮。華泰紙業、晨鳴紙業等文化紙廠家陸續宣布，文化紙價格將在8月1日上調200元/噸；太陽紙業宣布自8月1日起對單銅紙品調漲400元/噸、涂布紙和非涂布紙全系列調漲200元/噸。

此外，特種紙更是出現暴漲，近期，生產特種紙的冠豪高新、仙鶴股份和河南江河紙業同時發布漲價通知，宣布旗下噴繪熱轉印原紙、熱升華轉印紙等自8月1日起噸紙上漲1000元。而6月底的時候，上述幾家特種紙企已經集體提過一輪價格，彼時的漲幅更是高達1500元/噸。

然而，據記者了解，部分紙種的漲價傳導并不順暢，銅版紙、白卡紙價格不僅漲不動，還有下行的壓力。而背后原因則在于需求端的減弱，如印刷等行業在疫情下遭遇挑戰。

近期，多家紙企上市公司也表示，上半年產品銷售價格漲幅未能覆蓋成本上漲，是導致盈利同比大幅下降的原因之一。

中信期貨研報分析稱，核心紙種產量在成品紙新增裝置不斷投產的過程中不會出現大幅度的轉弱。但成品紙的低利潤問題難以改變，這就導致市場主觀感知中下游是疲弱的。下半年，紙制品終端消費沒有明顯的增長點，但今年政策擾動較少，疫情受控后，內需也大概率會有一定程度的回暖，此外，隨著成品紙出口量的不斷走高，下半年主要紙種的產量會有邊際好轉，全年產量將為正增長。

紙企業績預期大幅下滑

原料成本上漲和下游消費需求減弱的夾擊之下，今年上半年，整個造紙行業處于相對低迷狀態，近期多家紙企發布的業績預告多出現大幅下滑。

據晨鳴紙業公告，預計上半年盈利2.1億元—2.7億元，同比下降86.6%—89.6%；博匯紙業預計，上半年度實現凈利潤4.13億元—4.60億元，同比減少69.59%—72.73%；山鷹國際預計，上半年凈利潤為1.2億元—1.4億元，同比減少86.06%—88.05%；景興紙業預計，上半年凈利潤1.10億元—1.50億元，同比下降43.37%—58.47%。

博匯紙業表示，報告期內，受國內疫情散點多發、消費需求轉弱等因素影響，產品平均售價較去年同期有所下降。同時，上半年，國際供應鏈運行依舊不暢，海外漿廠開工不足，進口紙漿和木片成本同比上升，加之能源及物流成本上漲，致使產品單位成本增加。

而布局了自有漿的晨鳴紙業則表示，受木片、化工等原材料及能源價格上漲影響，生產成本同比上升幅度較大，導致毛利率同比下降。

不過，盡管在當前的行業形勢下，各家企業也想方設法力保經營，而對于頭部紙企來說，當前的海外市場供給不足的局面也帶來了機遇。

博匯紙業表示，公司通過科技創新和數智化轉型，提高設備生產效率，產量同比較快提升。并通過精細化管理及環節過程管控，優化成本結構、挖潛增效，加強管控噸紙原料及能源單耗，部分減輕了原料成本上升影響。在銷售端精準把握細分市場客戶需求，持續優化產品結構，煙卡、食品卡等差異化產品占比提高。此外，公司搶抓海外市場機遇，加速開拓國際市場，外銷占比持續提升。在一系列手段下，博匯紙業今年上半年產品銷量較去年同期顯著增加。

晨鳴紙業也稱，通過加強內部管理，優化成本結構，努力抑制原料成本上升帶來的影響。并且，搶抓海外市場供給不足的機遇，努力開拓國際市場。隨著國內疫情控制的好轉，下游需求逐步恢復，各項經營指標將逐步向好。