近日，北歐紙業(yè)巨頭SCA集團(tuán)公布了其2025年上半年度財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，盡管面臨原材料成本上漲和匯率波動(dòng)等挑戰(zhàn)，SCA在營(yíng)收和利潤(rùn)方面均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)，尤其在第二季度表現(xiàn)突出。公司憑借其獨(dú)特的森林資產(chǎn)、高效的運(yùn)營(yíng)以及戰(zhàn)略性投資，展現(xiàn)了強(qiáng)大的市場(chǎng)適應(yīng)性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)亮點(diǎn)

SCA集團(tuán)上半年凈銷(xiāo)售額達(dá)到約105.41億瑞典克朗（約合人民幣79.43億元），同比增長(zhǎng)7%。這一增長(zhǎng)主要得益于銷(xiāo)售價(jià)格的提升和交付量的增加。息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）約為36.84億瑞典克朗，同比增長(zhǎng)6%。盡管原材料成本上漲和匯率負(fù)面影響部分抵消了積極因素，但公司高達(dá)的木材原材料自給率有效緩解了成本壓力。EBITDA利潤(rùn)率為34.9%，略低于去年同期的35.4%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼，分別達(dá)到26.23億瑞典克朗和18.88億瑞典克朗（約合人民幣14.23億元），同比均增長(zhǎng)8%，凈利率高達(dá)18%。

第二季度，SCA集團(tuán)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為突出。凈銷(xiāo)售額約53.8億瑞典克朗（約合人民幣40.54億元），同比增長(zhǎng)2%，環(huán)比增長(zhǎng)4%。EBITDA達(dá)到約20.33億瑞典克朗，同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比更是大幅增長(zhǎng)23%，EBITDA利潤(rùn)率提升至37.8%。本季度凈利潤(rùn)約為10.88億瑞典克朗（約合人民幣8.2億元），同比增長(zhǎng)13%，環(huán)比大幅增長(zhǎng)36%，凈利率超過(guò)20%。第二季度盈利的顯著增長(zhǎng)主要?dú)w因于銷(xiāo)售價(jià)格的進(jìn)一步提高，以及在木材原材料、能源和物流等方面的良好成本控制。此外，持續(xù)的戰(zhàn)略投資也促進(jìn)了其他運(yùn)營(yíng)成本的降低，預(yù)計(jì)這些戰(zhàn)略項(xiàng)目將在未來(lái)幾年逐步推動(dòng)產(chǎn)量增長(zhǎng)和現(xiàn)金流產(chǎn)生。

各業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)

SCA集團(tuán)的多元化業(yè)務(wù)板塊在上半年均展現(xiàn)出各自的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。

森林業(yè)務(wù)： 作為歐洲最大的私人森林所有者，SCA在瑞典北部和波羅的海地區(qū)擁有270萬(wàn)公頃林地。其森林資產(chǎn)不僅提供優(yōu)質(zhì)原材料，還在碳吸收方面發(fā)揮重要作用。上半年，森林業(yè)務(wù)凈銷(xiāo)售額達(dá)到50.28億瑞典克朗，同比增長(zhǎng)14%，EBITDA增長(zhǎng)5%至19.49億瑞典克朗。這主要得益于鋸木和紙漿木材售價(jià)的上漲以及對(duì)SCA旗下行業(yè)的供貨量增加。盡管木材原材料供應(yīng)有限導(dǎo)致價(jià)格上漲，但紙漿木材市場(chǎng)在第二季度出現(xiàn)飽和并導(dǎo)致部分價(jià)格下調(diào)。

木材產(chǎn)品業(yè)務(wù)： SCA是歐洲領(lǐng)先的木材及建材產(chǎn)品供應(yīng)商之一，上半年凈銷(xiāo)售額增長(zhǎng)24%至32.31億瑞典克朗，EBITDA增長(zhǎng)35%至5.46億瑞典克朗。第二季度，木材產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比上漲，主要受季節(jié)性需求旺盛和原材料成本上漲推動(dòng)。公司注重建立穩(wěn)固的長(zhǎng)期客戶關(guān)系，促使交付量同比和環(huán)比均有所增加。

紙漿業(yè)務(wù)： SCA的紙漿總產(chǎn)能預(yù)計(jì)將增至120萬(wàn)噸。第二季度，紙漿業(yè)務(wù)的平均銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比略有下降，全球紙漿需求疲軟。受匯率波動(dòng)和銷(xiāo)售價(jià)格下降影響，上半年凈銷(xiāo)售額下降5%至37.34億瑞典克朗，EBITDA下降30%至5.81億瑞典克朗，EBITDA利潤(rùn)率為15.6%。上半年總計(jì)交付了49.9萬(wàn)噸的紙漿產(chǎn)品，同比增加了2%。

箱板紙業(yè)務(wù)： SCA是歐洲最大的獨(dú)立牛卡紙生產(chǎn)商，總產(chǎn)能預(yù)計(jì)到2026年將增至114萬(wàn)噸。第二季度，包裝材料平均銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比上漲，產(chǎn)量保持良好水平，有效降低了成本。上半年凈銷(xiāo)售額增長(zhǎng)9%至34.93億瑞典克朗，EBITDA更是大幅增長(zhǎng)85%至6.90億瑞典克朗。這主要?dú)w因于銷(xiāo)售價(jià)格上漲以及奧博拉產(chǎn)能持續(xù)提升帶來(lái)的成本降低。上半年總計(jì)交付了47.1萬(wàn)噸牛卡紙，同比下降了1%。

再生能源業(yè)務(wù)： SCA是歐洲最大的生物能源生產(chǎn)商之一，年產(chǎn)量約為11太瓦時(shí)。第二季度，固體生物燃料需求季節(jié)性下降，液體生物燃料市場(chǎng)有所改善，生物燃料產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。然而，上半年凈銷(xiāo)售額與去年同期持平，為10.97億瑞典克朗，EBITDA下降16%至2.21億瑞典克朗，主要受售價(jià)下降和原材料成本上漲影響。

挑戰(zhàn)與展望

盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，SCA集團(tuán)也指出，未來(lái)的市場(chǎng)形勢(shì)仍存在不確定性，可能繼續(xù)受到關(guān)稅、貿(mào)易壁壘以及匯率波動(dòng)等因素的影響。原材料成本上漲和匯率負(fù)面影響是持續(xù)存在的挑戰(zhàn)，但SCA通過(guò)其高自給率和有效的成本控制措施，成功抵消了部分不利影響。

總體來(lái)看，SCA集團(tuán)2025年上半年在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下取得了令人滿意的業(yè)績(jī)，這主要得益于以下幾個(gè)關(guān)鍵因素：

核心資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)： SCA作為歐洲最大的私人森林所有者，擁有得天獨(dú)厚的木材原材料自給能力，這使其在原材料成本波動(dòng)時(shí)具有顯著的抗風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)。這種高自給率不僅保障了生產(chǎn)的穩(wěn)定性，也有效降低了外部市場(chǎng)價(jià)格上漲對(duì)盈利能力的沖擊。

定價(jià)能力與交付量增長(zhǎng)： 上半年?duì)I收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，直接反映了SCA在市場(chǎng)中的定價(jià)能力以及產(chǎn)品交付量的有效提升。這表明公司在產(chǎn)品質(zhì)量、客戶關(guān)系維護(hù)和市場(chǎng)策略方面表現(xiàn)出色。

成本控制與運(yùn)營(yíng)效率： 尤其在第二季度，SCA在木材原材料、能源和物流方面的良好成本控制，以及戰(zhàn)略投資帶來(lái)的其他運(yùn)營(yíng)成本降低，是其利潤(rùn)率顯著提升的重要驅(qū)動(dòng)力。這體現(xiàn)了公司在精益管理和效率提升方面的努力。

戰(zhàn)略投資的積極效應(yīng)： 報(bào)告中多次提及的戰(zhàn)略投資，不僅降低了當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)成本，更重要的是，它們被寄予厚望能在未來(lái)幾年逐步促進(jìn)產(chǎn)量增長(zhǎng)和現(xiàn)金流的產(chǎn)生，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

多元化業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)： SCA的森林、木材產(chǎn)品、紙漿、箱板紙和再生能源五大業(yè)務(wù)板塊形成了良好的協(xié)同效應(yīng)。例如，森林業(yè)務(wù)為木材產(chǎn)品和紙漿業(yè)務(wù)提供原材料保障，而再生能源業(yè)務(wù)則體現(xiàn)了公司在可持續(xù)發(fā)展方面的投入和產(chǎn)出。當(dāng)某一業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)壓力時(shí)，其他業(yè)務(wù)的穩(wěn)健表現(xiàn)能夠起到緩沖作用。

然而，SCA也清醒地認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)的不確定性，特別是關(guān)稅、貿(mào)易壁壘和匯率波動(dòng)等外部因素可能持續(xù)影響未來(lái)的市場(chǎng)狀況。這提示公司需要繼續(xù)保持警惕，靈活調(diào)整策略，以應(yīng)對(duì)潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。總的來(lái)說(shuō)，SCA集團(tuán)在2025年上半年展現(xiàn)了強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性和增長(zhǎng)潛力。通過(guò)持續(xù)深耕核心資產(chǎn)、優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率、推行戰(zhàn)略投資以及保持業(yè)務(wù)多元化，SCA有望在未來(lái)繼續(xù)保持其在歐洲紙業(yè)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。