2022年三季度瓦楞紙市場難改疲軟態勢，紙價震蕩偏下運行。四季度市場仍將面臨滯漲、能源成本變動、新產能投放等不確定因素，但需求釋放以及政策發力支撐下，預計紙價或震蕩小幅上移。

三季度瓦楞紙市場難改疲軟態勢，紙價震蕩偏下運行。其中高點出現在7月初的3591元/噸，低點出現在9月底3383元/噸，高低價格差在208元/噸，波幅6.15%。據卓創資訊數據監測：瓦楞紙市場三季度全國均價為3458元/噸，環比跌幅7.16%，較去年同期跌幅11.02%。

價格延續下行趨勢

三季度瓦楞紙市場延續下行趨勢，交投氣氛持續低迷。據卓創資訊數據監測：2022年三季度AA級瓦楞紙120g全國均價為3458元/噸，環比下跌7.16%，同比跌幅11.02%。回顧市場來看：7月份瓦楞紙市場消費淡季特征明顯，受到原料廢紙價格下跌、規模紙廠頻繁下調出廠價格等多重因素利空影響下，紙價承壓下滑。8月瓦楞紙市場跌多漲少，上游紙廠停機消息頻發，原料價格止跌企穩，疊加中秋訂單下游適量補庫，供需矛盾有所緩和；9月市場漲跌互現，規模紙廠價格政策不一，太倉、東莞基地上調部分規格30元/噸，天津基地瓦楞紙下調50元/噸，市場走勢有所分化，但下游訂單跟進欠佳，整體交投難改疲軟態勢，紙價跌破近兩年來最低價格水平。

基本面運行偏弱

三季度供需端多空博弈，呈現雙弱格局。從供應角度來看，三季度規模紙廠停機檢修消息頻發，主動從供應端減少供應量，來緩和庫存壓力；據卓創資訊數據統計，三季度瓦楞紙行業周度平均開工負荷在56%左右，較二季度下滑2.8個百分點；7-8月份瓦楞紙平均進口量在16.94萬噸，環比減少18.60%。從需求角度來看，需求端表現欠佳，9 月新訂單指數為49.80%，較6月份下滑0.60個百分點。從庫存角度來看，截至9月28日，全國瓦楞紙企業庫存為59.08萬噸，較6月底庫存減少0.47%。綜合來看，三季度供需端均呈現雙弱格局。
成本對瓦楞紙價格影響減弱

從三季度變化情況來看，成本端對瓦楞紙價格影響減弱。據卓創資訊數據監測，三季度原料廢紙價格走勢疲軟下行，成本變化對紙價影響減弱，兩者相關性較二季度下滑0.1點。從具體數據來看，國廢黃板紙方面，三季度國廢黃板紙市場價均價在2110元/噸，環比跌幅9.94%，同比跌幅11.78%；玉米淀粉市場均價在3220元/噸，環比跌幅6.06%，同比跌幅1.04%。從瓦楞紙上半年盈利情況來看，三季度瓦楞紙市場均價環比下跌7.16%，綜合成本端下滑8.87%，行業平均盈利水平在10.89%，環比增加1.79個百分點。

后市展望

首先，從供需角度來看，部分紙廠計劃停機5-14天，供應端繼續維持收縮政策。隨著電商節臨近，訂單或逐步釋放，需求存增加預期，因此供需矛盾有所減弱；其次，原料廢紙價格預期漲后趨穩，成本面對原紙市場影響有限；

最后，節后規模紙廠發布漲價計劃，部分下游包裝廠根據自身原紙庫存情況，多選擇在國慶假期期間適量補庫，節后或轉為觀望。綜合以上因素，預計10月瓦楞紙市場先漲后趨穩。

綜上所述，卓創資訊預計，10月份瓦楞紙市場先拉漲后趨穩運行，AA級120g市場均價或在3410元/噸左右。11-12月份處于傳統消費旺季，雙十一、雙十二、元旦等節日支撐下，需求端預期向好，利于紙價上行，但考慮到新產能投放、能源成本變化以及紙廠開工、庫存變化的不確定性，紙價或震蕩小幅上移，中國AA級120g市場均價或在3430-3510元/噸。