2023年一季度白板紙市場呈現先穩定后階梯式下滑走勢，市場需求恢復不及預期，于3月初提前進入淡季，紙價開始承壓下行。二季度進入市場傳統淡季，或將延續疲軟態勢，淡季更淡趨勢更加顯著。

2023年一季度，白板紙市場呈現先穩定后階梯式下滑走勢。白板紙市場一季度均價在4078.79元/噸左右，環比2022年四季度下滑0.01%，同比2022年一季度下滑15.88%。其中一季度高點出現在2月4143.75元/噸；低點在3月底3872.5元/噸。因一月正處于春節假期，紙廠停機檢修較多，調價意向不強，市場弱穩運行。節后，因市場現貨供應量不高，規模紙廠拉漲意向較強，于2月下旬探漲50元/噸，但因市場需求恢復不及預期，3月開始紙廠連續下調共計3-4輪，累計幅度150-430元/噸，周邊多數紙廠跟跌，市場運行乏力。

一季度市場需求恢復不及預期 供需矛盾逐漸凸顯

一季度白板紙市場走勢疲軟，1月正處于春節假期，紙廠停機檢修漸多，白板紙市場穩定運行為主；節后紙廠拉漲意向較強，規模紙廠于2月20日上調50元/噸，但市場需求恢復緩慢，實單落實乏力；進入3月后，白板紙市場承壓下行，規模紙廠連續下調紙價，市場悲觀情緒濃郁。

從供應面來看，紙廠開工積極性減弱，但庫存壓力持續增加。由圖2可見2023年一季度白板紙紙廠整體開工水平雖呈現上漲趨勢，但同比去年一季度有所下滑，紙廠開工積極性減弱，個別小廠陸續退出。據卓創資訊數據顯示，一季度白板紙紙廠產量環比下滑9.38%，同比去年一季度下滑16.93%；開工負荷率環比下滑8.45個百分點，較去年同期下滑4.44個百分點。

從庫存方面來看，一季度白板紙紙廠庫存壓力較大，1月紙廠停機檢修較多，庫存壓力略有緩解，但因節后市場需求恢復不及預期，下游備貨意向欠佳，經銷商多維持剛需補庫為主，紙廠庫存壓力持續增加。據卓創資訊根據對國內代表性生產企業調研發現，截止到3月31日白板紙企業庫存天數維持在21天左右，庫存量較去年同期增長10.34%，整體處于較高庫存水平。

從需求面來看，一季度市場需求整體偏弱，其中白酒行業為白板紙下游重要消費行業，傳統白酒行業定義的旺季是從每年中秋節所在的一個月開始到次年3月結束。但今年來看，1-2月白酒產量下滑較為明顯。圖4可見，據國家統計局數據顯示，2023年1-2月白酒產量112.4萬千升，同比下滑11.22%。因終端需求恢復不及預期，經銷商及印廠整體訂單不足，下游接盤意向較低，因此一季度市場提前進入淡季。

廢紙價格持續下滑 成本面無利好支撐

由圖5可見，2023年一季度白板紙毛利率呈現倒V字型走勢。其中，廢黃板紙作為主要的原料之一，廢紙市場價格的延續2022年下半年跌勢，價格一路下行，對白板紙市場支撐無力。2023年1-3月份，國內廢黃板紙價格影響因素則轉向了需求端。隨著國內限制措施全面放開，廢黃板紙供應恢復正常。但需求壓力開始顯現，由于成品紙需求不及預期，紙企為了修復利潤，率先下調廢黃板紙價格。2023年2月中旬以后，紙企為降低成品紙庫存也開啟了成品紙價格下調的格局。由圖5可見，一季度總成本環比去年四季度下滑5.81%,較2022年一季度下滑13.63%，但因白板紙價格走勢先穩定后下行，因此毛利率呈現先上漲后下滑趨勢。據卓創資訊數據顯示，一季度白板紙毛利率環比上漲5.04個百分點，但同比去年同期下降2.10個百分點。因此從行業毛利率來看，紙廠開工積極性較去年有所減弱，市場運行動力不足。

2023年二季度市場或延續疲軟態勢


從需求端來看，二季度通常為行業傳統淡季，市場需求持續低迷，經銷商仍無備貨意向，市場成交剛需為主，將利空紙價；從供應端來看，紙廠開工積極性減弱，停機檢修增多，據目前企業公布停機檢修計劃來看，預計二季度檢修損失量約13萬噸左右，但山東地區有一條35萬噸新增產能或將于4月釋放，因此市場供應壓力仍存。因此綜合供需來看，供需矛盾改善空間不大，市場運行乏力。

綜合以上，二季度白板紙市場供需矛盾格局仍較為突出，市場或延續疲軟態勢，悲觀情緒難消，紙價或延續下行趨勢。卓創資訊預計二季度A級250g白板紙市場價均價運行區間或在3650-3850元/噸元/噸。