2024年1-8月瓦楞紙市場震蕩下行，主要受到供需矛盾和成本面下行的利空影響。在國內需求恢復相對緩慢、紙價下行的背景下，瓦楞紙進口積極性有所減少，月度進口量逐漸回歸近五年平均水平，對國內市場的沖擊趨于平緩。
進口是瓦楞紙市場總供應的組成部分，與國內貨源屬于競爭關系。自2023年關稅政策調整后，瓦楞紙進口成本減少，進口優勢擴大，對國內瓦楞紙市場沖擊明顯。根據海關總署公布數據，2023年瓦楞紙進口量359萬噸，同比增幅47.74%。進入2024年，“零關稅”政策繼續執行，瓦楞紙進口優勢仍存，但進口量出現減少趨勢，1-7月份瓦楞紙累計進口177.45萬噸，同比減少11.82%。瓦楞紙進口量的減少，主要歸因于進口需求不足、國內紙價下行和國際局勢因素。
國內行情清淡，進口需求有限
2024年國內瓦楞紙市場總體需求恢復有限，據卓創資訊監測數據，2024年1-7月瓦楞紙國內消費量同比增加2.13%，國內需求增速相對緩慢。春節、五一和電商節等節慶對于消費的拉動作用有所減弱，根據市場反饋，與往年相比，終端包材備貨需求未出現明顯增加，包裝廠訂單不及預期，且訂單連續性有所降低，多數業者剛需備庫，對后市行情謹慎觀望為主。由于進口紙船期一般在45-60天，與國內現貨相比，交付及時性上相對欠缺，在需求長期偏弱勢的市場環境下，業者對行情難言樂觀，進口紙貿易商備貨謹慎，下游和終端客戶進口需求有所減少。
另一方面，從瓦楞紙進口收發貨人注冊地來看，一般情況進口需求多集中于廣東、福建、浙江、江蘇、山東和上海等東部沿海地區，既是進口紙貿易商主要的分布區域，也是瓦楞紙主要的消費區域，對市場需求變化更為敏感。1-7月上述省份瓦楞紙進口總量同比減少8.80%，也反映出國內進口需求同比減少。
國內紙價下跌疊加進口成本增加，進口套利空間收窄
國內原紙方面，2024年瓦楞紙市場供需矛盾突出，紙價下跌。1-8月瓦楞紙市場新產能接近120萬噸，且由于市場停機集中在中小裝置，總產量同比增加，供應端壓力加大。需求端恢復緩慢，終端有效需求跟進不足，導致市場供大于求格局延續。另外，年內上游原料廢紙價格跌多漲少，瓦楞紙成本面支撐減弱。在供需和成本的利空下，紙廠調價頻繁，瓦楞紙價格呈現震蕩下行趨勢。由圖2可見，截至8月22日，中國AA級120g瓦楞紙市場均價為2609元/噸，同比下跌4.68%，較2023年底下跌10.80%。進口紙方面，受國際因素影響，進口成本有所增加。一方面，2024年國際局勢不穩定，海運成本提升明顯，且周期延長，國際貨運穩定性進一步下降，海運、鐵路運輸作為瓦楞紙進口的主要方式，受影響較大。在此背景下，進口紙運費上漲，部分報盤也出現上行趨勢，價格優勢有所削弱，一定程度上利空瓦楞紙進口。另一方面，年內匯率波動頻繁，對瓦楞紙進口也有所影響。
國內紙價的下跌和進口成本的增加，導致瓦楞紙進口套利空間收窄，進口積極性減弱，1-7月瓦楞紙進口量總體呈現減少趨勢。考慮到船期因素，1月份進口紙多為2023年底訂單，而3月份多受“零關稅”政策延續和春節備貨訂單的支撐，進口量突破近五年高值，為36.22萬噸。此后隨著國內紙價明顯下跌，進口量逐月減少，逐漸回歸近五年平均水平。
綜合以上，2024年瓦楞紙進口關稅政策對瓦楞紙進口量的利好程度有所減弱，受國內需求恢復緩慢、紙價下跌和國際因素的利空影響，瓦楞紙進口積極性有所削弱。三、四季度國內需求存在好轉預期，但國內市場競爭激烈，疊加國際利空因素短期內難以消化，預計8-12月瓦楞紙進口量接近歷史五年平均水平，下半年進口量略高于上半年，全年進口量較2023年同比減少。
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