行情回顧

本周輕工制造行業指數下跌 2.65%，跑輸大盤 0.24pct；造紙子板塊下跌2.34%，跑贏大盤 0.07pct。本周滬深 300 指數下跌 2.41%，輕工制造(申萬)指數下跌 2.65%，跑輸滬深 300 指數 0.24pct，在 28 個申萬一級行業中位列第 8 位，排名靠前；二級行業中，造紙Ⅱ(申萬)指數下跌 2.34%，跑贏滬深300 指數 0.07pct。本周輕工四大子板塊按跌幅由小至大排名依次為：文娛用品、造紙、家具、包裝印刷，分別下跌 0.02%、2.34%、3.15%、3.58%。

產業鏈數據跟蹤

原材料方面，進口廢紙持續減量，國廢到廠價穩中有漲；歐廢、美廢到岸價維穩，美廢到岸價略有下降；木漿外盤價維穩。（1）2019 年前十四批進口廢紙許可已公布，共 79 家企業獲批，進口許可數量合計 1074 萬噸，與 2018 年相比下滑 41%；2019 年 1-9 月廢紙進口量 812 萬噸，與 2018 年同期相比減少 30%；（2）本周歐廢、日廢到岸價維穩，美廢到岸價下跌 3 美元/噸；本周國廢到廠均價（不含稅）江浙滬、山東地區上漲 20-30 元/噸，福建、廣東地區維穩；（3）本周闊葉木漿、針葉木漿外盤價維穩；闊葉漿、針葉漿現貨價格分別上漲 10 元/噸、5 元/噸；2019 年 10 月下旬中國三大港口木漿庫存合計 196 萬噸，環比增加 2.9%。

本周文化紙價格提漲 50-70 元/噸，包裝紙價格平穩。本周雙膠紙價格上漲 70元/噸，銅版紙價格上漲 50 元/噸，白卡紙價格維穩；箱板瓦楞紙價格維穩；溶解漿價格維穩。

本周木漿系、廢紙系紙品盈利均有小幅提升。以成品紙與原材料價差指標表征盈利水平，本周雙膠紙、銅版紙、白卡紙盈利與上周相比增加約 18-36 元/噸、14-27 元/噸、16-32 元/噸；廢紙系紙品盈利增加約 12-20 元/噸。機制紙及紙板 10 月當月產量同比延續正增長，9 月產成品庫存環比小幅下降。（1）機制紙及紙板 2019 年 10 月當月產量 1071 萬噸，同比增長 11.2%；1-10 月累計產量 10346 萬噸，同比增長 6.3%。（2）經剔除價格因素影響，2019年 9 月機制紙及紙板制造業產成品庫存（測算值）同比增長 6.4%，環比下降5.7%。（3）紙及紙板進口量方面，2019 年 9 月當月同比減少 18.0%；出口量方面，9 月當月同比增加 10.9%