供應偏緊 需求主導



2021年上半年A級250g白板紙均價為5924元/噸，環比上漲29.86%，同比上漲45.02%，價格水平出現明顯拉升。一季度白板紙市場價格呈現逐漸上升的趨勢，二季度開始呈現持續下滑態勢。其中上半年最高點在3月份5805元/噸，最低點6月底4730元/噸。具體來看，1-2月份供應端偏緊，下游補庫較快，價格連續上調。3月份下半月需求回落，但在白卡紙連續調漲的帶動下，紙廠挺價意愿較強，因此紙價較為平緩。二季度白板紙價格連續下滑，主因二季度為市場傳統淡季，下游接貨意愿始終欠佳，另外云帆沖擊了部分白板紙市場，規模紙廠庫存壓力持續增加，上半年規模紙廠累計優惠下調1000-1100元/噸。



從上表中可以看出，2021年上半年產量及開工負荷率環比均有下滑，分別下滑5.81%和5.71%，主因1月底富陽地區110萬噸的產能騰退，整體供應端收緊，助推紙廠價格提漲，加之原料廢紙價格基本維持穩定運行，因此毛利率相應有所增加。但從庫存來看，企業庫存同環比均有增加，上半年需求淡季表現較為明顯，下游需求放量有限，另外受云帆對白板紙的沖擊，規模紙廠庫存壓力持續增加。從消費量來看，環比下滑10.35%，同比上漲0.09%，受客戶買漲不買跌的心理，經銷商及下游拿貨謹慎，上半年整體需求無明顯起色。



成本、需求雙向利好 成交重心震蕩上移

2021年下半年白板紙市場整體成交重心或將呈現震蕩上移態勢，主要影響因素有以下幾個原因：

首先，從成本面來看，下半年廢舊黃板紙價格或將沖高回落，但整體預期偏強運行。主要還是受2021年進口廢紙清零政策影響，廢紙供應緊缺；另外受廣東地區煤改汽的影響，生產成本將有所增加，對白板紙價格形成一定的支撐。

其次，從供需面來看，市場仍處于供應略大于需求的弱平衡狀態。從供應面來看，富陽地區2021年年初產能騰退110萬噸白板紙產能，且產能轉移至各個區域，預計2021年下半年投放，新增產能大約有200萬噸左右。從需求面來看，四季度為行業傳統旺季，經銷商或將于7月底8月初開始陸續備貨，為即將到來的中秋節、國慶節以及春節做好補庫準備。

最后，從心態面來看，7月份仍處于傳統淡季，紙廠出貨緩慢，但規模紙廠穩價意愿強烈，然紙廠仍存有一定的庫存壓力，另外受白卡紙價格的不斷下調，多數業者對后市仍持有看空心態，經銷商及下游拿貨謹慎。進入8月份后，市場逐漸回暖，四季度為市場傳統旺季，紙廠或將積極上調紙價。

綜上所述，卓創資訊預計2021年下半年白板紙市場價格或將震蕩上移，預計A級250g白板紙出廠價均價震蕩區間在4700-5000，下半年均價4820元/噸，環比下跌8.95%，同比增加5.66%。