2023年四季度瓦楞紙市場寬幅震蕩，供應端整體寬松，而終端需求釋放不及預期，傳統旺季表現略顯不足。展望2024年一季度，市場仍將面臨供給寬松、進口紙沖擊以及需求恢復不穩定等因素的挑戰，預計一季度市場存下行壓力。

四季度瓦楞紙市場寬幅震蕩運行

四季度瓦楞紙市場供應量整體寬松，需求端釋放不及預期，紙價呈現寬幅震蕩趨勢。據卓創資訊數據監測，截至12月27日，2023年四季度瓦楞紙全國均價為2926元/噸，較三季度均價漲幅5.89%，同比跌幅11.8%。其中高點出現在10月中旬，為2998元/噸，低點出現在11月下旬，為2854元/噸，高低價差波幅在5.05%。價格波動主要受供需面變化的影響,呈現出階段性調整的特點。

回顧市場來看：10月，多數紙廠庫存保持較低水平，上游紙廠多輪上調出廠報價，推動了市場明顯的價格上漲趨勢。而隨著終端需求量的下滑，實際瓦楞紙的消耗量減少，導致中下旬市場供需失衡，部分市場價格出現下跌。進入11月，瓦楞紙市場上旬受到需求端疲軟的影響，上游紙廠價格靈活調整，市場看空情緒增加。下旬隨著規模紙廠預告式發布漲價通知，部分基地甚至連續上漲3輪，市場看漲情緒逐漸升溫，帶動價格上漲。盡管12月市場需求并未明顯放量，但在規模紙廠漲價預告的推動下，疊加部分業者對后期需求量仍持樂觀預期，市場呈現溫和上漲態勢。

四季度供應端寬松。四季度，由于處于傳統的消費旺季，紙廠的生產積極性普遍較高，因此供應端較為寬松。據卓創資訊數據統計顯示，四季度瓦楞紙行業周度開工負荷平均水平為59.42%，較三季度增加1.41個百分點，產量較三季度增加5.39%，庫存量較9月底增加1.53%，10-11月份瓦楞紙累計進口量在68.72萬噸。綜合供應端數據來看，四季度瓦楞紙月度平均供應量在399萬噸左右，較上季度基本漲幅2.18%。

四季度節日效應弱化，需求端增量不及預期。四季度為傳統消費旺季，但從實際表現來看，供應端整體寬松，而終端需求釋放不及預期，傳統旺季表現略顯不足。從國內總需求數據來看，四季度月均需求量在225萬噸左右，較上季度增加3.03%。雖然需求端略有好轉，但瓦楞紙傳統消費旺季背景下，節日消費對瓦楞紙價格提振作用逐步弱化，整體供需形式較為寬松，制約紙價上漲空間。

綜合供需數據對比，四季度瓦楞紙市場供需均有所增加，市場現貨供應充足，而需求端增量不及預期背景下，傳統旺季表現略顯不足。

2024年一季度市場展望

從需求層面來看，一季度市場仍處于弱復蘇階段。春節訂單釋放不及預期，導致節日消費對紙價的支持逐步減弱；同時，下游包裝廠訂單增量也未達到預期，部分廠商在臨近春節假期時開始進行年終盤點，主要消耗原紙庫存、回籠資金為主，對于瓦楞紙備庫意愿較低。

從供應層面來看，一季度受到春節假期影響，現貨供應量有所減少。部分紙廠發布1-3月裝置停機計劃，停機時間在7-31天，預計紙廠開工負荷率或出現明顯下滑，導致現貨供應量減少。隨著春節假期結束，瓦楞紙上下游行業開始復工復產，供應量逐步恢復。2024年瓦楞紙進口將繼續執行零關稅政策，進口量將保持穩定。而受春節假期和國內需求減弱的影響，進口量相較于上季度將有所減少。預計一季度總供應量環比上季度將減少7.88%。

從成本層面來看，一季度成本端預計將維持低位震蕩。主要原料廢舊黃板紙市場弱勢偏下運行。受到上下游產品相互傳導效應的影響，成本面對紙價的支撐力度不足，但將為瓦楞紙市場形成一定的底部支撐。