分析師預計，箱板紙價格上漲的趨勢將在2025年持續。除了價格上漲，新的關稅政策也將成為明年紙業市場關注的焦點。

荷蘭合作研究公司近期發布的《2024年第四季度北美箱板紙季度報告》顯示，到2026年9月，箱板紙價格預計將年均上漲11.4%。這一預測與近期多家紙企宣布的漲價幅度相吻合，據悉，部分箱板紙品種的價格或將上漲每噸60-80美元。

荷蘭合作研究公司包裝和物流分析師表示：“70美元的價格上漲幅度相當大，主要是因為之前的部分漲價尚未完全反映在市場價格上。”

上個月，美國包裝公司率先宣布將在2025年上調箱板紙和瓦楞紙價格。隨后，國際紙業、喬治亞太平洋、史墨菲維實洛克、普拉特工業和Cascades等行業巨頭紛紛跟進。本月，格雷夫也加入了漲價行列。

無獨有偶，12月，Domtar、PCA、Phoenix Paper、Sustana和Sylvamo等多家美國國內雙膠紙生產商也宣布，將于1月將產品價格上調5%-10%。

2024年，眾多箱板紙生產商多次嘗試提價，但由于經濟環境疲軟，需求不足，這些漲價請求并未得到市場的充分認可。然而，生產商們并沒有就此放棄，他們認為市場低估了此前宣布的漲價幅度，因此再次嘗試漲價。

市場密切關注著Fastmarkets的1月月度指數，希望能從中窺見紙企近期宣布的漲價是否能成功落地，以及漲幅究竟能達到多少。

行業分析師表示：“價格上漲的可能性很大，但能否達到每噸70美元的預期仍有待觀察。不過，漲幅達到45-50美元是比較有可能的。”

值得注意的是，加意包裝集團（GPI）在10月29日的財報電話會議上宣布，從2025年起，公司將不再依賴第三方指數來調整合同價格。這一舉動引發了業界的廣泛關注，其他企業是否會效仿GPI的做法，將是未來一段時間內市場關注的焦點。

“我認為許多大公司都在密切關注這個問題。雖然我無法確定是明年第一季度還是第二季度會看到變化，但可以肯定的是，所有主要供應商都在積極考慮這個問題。”彭博社瓦楞包裝市場分析師瑞安·福克斯在談到價格上漲時表示。

然而，福克斯同時強調，我們必須正確看待第三方指數在整個箱板紙市場中的作用。他指出：“第三方指數所反映的市場規模其實非常有限，僅占整個市場的5%或更少。因為這個指數主要覆蓋的是不斷萎縮的公開市場。”

“所以，我們真的要讓不到5%的箱板紙價格決定整個行業的命運嗎？”福克斯提出了這樣的疑問。

需求動態

盡管當前市場需求平平，紙企仍紛紛發布了漲價公告。然而，分析師的模型顯示，未來市場需求有望改善。荷蘭合作研究公司在第四季度箱板紙報告中預測，到2026年9月，美國箱板紙需求將以年均3%的速度增長，這主要歸功于電子商務的持續火熱。分析師李表示，紙箱行業已經走出所謂的“紙箱衰退”，她的模型也表明價格上漲或將持續一段時間。

“如果我們觀察開工率數據，會發現它已經基本恢復到90%左右的水平。在過去一年左右的時間里，我們的開工率一直穩定在80%至90%之間。”她表示，這正是部分企業認為有理由漲價的重要因素之一。此外，通貨膨脹和OCC（舊瓦楞紙箱）價格的飆升也是支撐漲價的重要原因。

信托證券的高級紙張和包裝分析師邁克爾·洛克斯蘭在11月29日致投資者的備忘錄中指出：“總體來看，我們認為此次漲價潮是由不斷增長的市場需求和持續上漲的生產成本共同推動的。”

其他結轉影響

箱板紙供應是分析師在展望2025年時關注的另一個重要因素。總體來看，分析師預計箱板紙產量將保持平穩或略有增長。荷蘭合作研究公司的第四季度報告顯示，未來兩年箱板紙產量的增長將趨于平穩，預計到2026年第三季度，年增長率僅為0.3%。這一預測較該公司的此前提出的供應下降預測有所上調。

報告指出：“我們預計箱板紙供應將呈現波動趨勢。2025年，開工率有望回升，但到2026年可能會出現小幅下降。”同時，報告還強調了行業整合的影響：“隨著行業并購活動的日益活躍，箱板紙生產商正對自身資產進行深入評估，并逐步退出那些重疊或效率較低的業務板塊。”

分析師預測，未來將有越來越多的箱板紙工廠面臨停工、閑置甚至關閉的局面。“我們確實預計箱板紙產能將出現收縮，部分工廠可能被迫停產。這是一種非常現實的可能性。”福克斯表示，“今年的產量與30年前相比僅增長了約1.5%，實際上可以視為停滯不前。”
一般來說，供應減少往往伴隨著價格上漲。

關稅成為焦點

箱板紙的定價也受到通脹的影響。隨著唐納德·特朗普總統上任后不久便多次表示要對部分國家征收全面關稅，許多分析師預計通脹壓力將進一步加大。

雖然關稅討論的焦點多集中在金屬等特定材料上，但箱板紙行業可能無法獨善其身。特朗普曾表示有意對進口商品普遍征收基準關稅，荷蘭合作研究公司認為，此舉將增加美國的通脹風險。通脹的蔓延可能波及整個供應鏈，箱板紙包裝行業也將難以幸免。

“通脹率上升通常伴隨著經濟活動的放緩，甚至可能導致GDP下降。”分析師李指出，“從這個角度來看，對箱板紙的整體需求并不樂觀。”

福克斯表示，彭博社的許多受訪者認為，當前的市場環境并不適合漲價。但他同時強調，最終的定價決策取決于企業自身，并不需要過多地考慮行業內的普遍看法。

福克斯進一步解釋：“我們日常生活中購買的許多商品價格都在不斷波動，我們并不會對每一次漲價都刨根問底。同樣，瓦楞包裝行業也有權根據自身情況調整價格。企業沒有義務向任何人解釋漲價的理由。”