完成兩家全球包裝巨頭——史墨菲卡帕和維實(shí)洛克的合并后，整合而成的史墨菲維實(shí)洛克公司近日發(fā)布了備受矚目的2025財(cái)年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)財(cái)報(bào)，史墨菲維實(shí)洛克在合并后的第一季度實(shí)現(xiàn)了總銷售額76.6億美元（約合人民幣557億元）。其中，北美地區(qū)貢獻(xiàn)了46.7億美元的銷售額，而歐洲、中東和非洲以及亞太地區(qū)銷售額合計(jì)為25.8億美元。在盈利方面，公司實(shí)現(xiàn)了凈利潤3.82億美元，相應(yīng)的凈利率約為5%。

史墨菲維實(shí)洛克首席執(zhí)行官托尼史墨菲在隨后的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，將公司合并后首季的整體業(yè)績描述為“強(qiáng)勁”，尤其考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性。他強(qiáng)調(diào)，在兩家公司完成合并并開始深度整合后，北美市場(chǎng)已顯現(xiàn)出積極的結(jié)構(gòu)性改善跡象，這部分得益于整合帶來的效率提升和市場(chǎng)優(yōu)化。

然而，他也坦承，包括北美在內(nèi)，以及歐洲、亞洲和非洲等區(qū)域的市場(chǎng)環(huán)境都面臨“一些挑戰(zhàn)性”，例如需求波動(dòng)和成本壓力。相較之下，拉丁美洲市場(chǎng)表現(xiàn)“非常出色”，公司計(jì)劃將繼續(xù)在該地區(qū)進(jìn)行戰(zhàn)略擴(kuò)張，尤其是在經(jīng)濟(jì)體量龐大且充滿潛力的巴西市場(chǎng)，這反映了公司對(duì)新興市場(chǎng)增長潛力的重視以及區(qū)域差異化的市場(chǎng)策略。

首席財(cái)務(wù)官肯·鮑爾斯補(bǔ)充道，第一季度第三方紙張銷售額有所下降，但這部分被核心的消費(fèi)包裝出貨量同比增長1%所抵消，顯示出即使在市場(chǎng)承壓時(shí)期，公司在與日常消費(fèi)緊密相關(guān)的領(lǐng)域依然保持了韌性。

合并后的整合策略：精簡(jiǎn)、優(yōu)化與產(chǎn)能調(diào)整

為快速實(shí)現(xiàn)合并協(xié)同效應(yīng)、提升整體運(yùn)營效率并優(yōu)化全球資產(chǎn)布局，史墨菲維實(shí)洛克在合并后立即啟動(dòng)了一系列積極的整合與精簡(jiǎn)措施。就在財(cái)報(bào)電話會(huì)議召開前幾個(gè)小時(shí)，公司宣布了一項(xiàng)重要決定：將關(guān)閉全球范圍內(nèi)的四家工廠或生產(chǎn)線，以淘汰低效產(chǎn)能并優(yōu)化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。這些關(guān)閉將影響位于明尼蘇達(dá)州圣保羅、德克薩斯州福尼的美國工廠，以及德國的兩家未披露具體地點(diǎn)的工廠，共計(jì)約650名員工將受到影響。

公司表示正努力為受影響員工提供必要的支持和過渡方案。結(jié)合此前已宣布關(guān)閉的墨西哥和荷蘭各一臺(tái)紙機(jī)，史墨菲維實(shí)洛克合并后的生產(chǎn)系統(tǒng)在全球范圍內(nèi)將減少總計(jì)60萬噸的紙板產(chǎn)能。這一產(chǎn)能調(diào)整有助于緩解市場(chǎng)供過于求的壓力，提升現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的利用率和整體盈利能力。

高管們表示，這些工廠的關(guān)閉是支持公司合并后正在進(jìn)行的精簡(jiǎn)工作和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的關(guān)鍵一步，是優(yōu)化全球生產(chǎn)布局、提高資產(chǎn)效率的必要舉措。未來公司將根據(jù)市場(chǎng)需求變化和效率目標(biāo)，繼續(xù)評(píng)估并優(yōu)化其全球生產(chǎn)系統(tǒng)，確保資源配置最優(yōu)化。首席執(zhí)行官托尼史墨菲進(jìn)一步透露，作為合并后組織架構(gòu)調(diào)整和人員優(yōu)化的部分，自去年7月兩家公司完成合并以來，公司在北美地區(qū)已實(shí)施了涉及約1800名員工的離職計(jì)劃，這顯示出新公司正在加速整合步伐，力求快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益和運(yùn)營效率的提升。

投資未來：強(qiáng)化能力，布局增長

在精簡(jiǎn)優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營的同時(shí)，史墨菲維實(shí)洛克也在積極投資未來，以期提升競(jìng)爭(zhēng)力并拓展關(guān)鍵業(yè)務(wù)能力，為中長期增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司計(jì)劃投資采購25臺(tái)更高效、更先進(jìn)的加工設(shè)備，這些設(shè)備預(yù)計(jì)將顯著降低未來的運(yùn)營成本，提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，并計(jì)劃于明年（2026年）開始逐步實(shí)施，分批投入生產(chǎn)。

此外，公司正大力推行旨在快速見效的“速贏項(xiàng)目”。托尼史墨菲表示：“我已授權(quán)我們?cè)诒泵赖貐^(qū)實(shí)施近140個(gè)‘速贏項(xiàng)目’，這些項(xiàng)目通常是流程改進(jìn)、技術(shù)微調(diào)或業(yè)務(wù)整合方面的快速行動(dòng)，預(yù)計(jì)將為北美業(yè)務(wù)帶來約5000萬美元的額外EBITDA。同時(shí)，我們也在歐洲和亞太地區(qū)實(shí)施了60多個(gè)類似項(xiàng)目，這些項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2026財(cái)年及以后貢獻(xiàn)2000萬美元的額外EBITDA。”這些“速贏項(xiàng)目”反映了合并后新公司在充分挖掘現(xiàn)有資產(chǎn)潛力、提升內(nèi)部運(yùn)營效率和盈利能力方面的迫切與努力。

除了效率提升，公司也在投資建設(shè)新的加工工廠，以更好地支持客戶不斷變化的需求和擴(kuò)大市場(chǎng)份額。財(cái)報(bào)指出，作為提升客戶服務(wù)能力和區(qū)域供應(yīng)韌性的舉措，近期新增了兩家先進(jìn)的瓦楞包裝加工工廠：一家位于華盛頓州朗維尤，已于2023年11月投產(chǎn)并運(yùn)行良好；另一家位于威斯康星州普萊森特普雷里，該工廠于去年夏天破土動(dòng)工后建設(shè)順利，目前已竣工，一位發(fā)言人證實(shí)預(yù)計(jì)很快將全面投入運(yùn)營，為當(dāng)?shù)丶爸苓吙蛻籼峁┓?wù)。

此外，公司位于南卡羅來納州的一家新的盒中袋工廠也即將竣工，這將進(jìn)一步增強(qiáng)公司在液態(tài)食品和飲料包裝，特別是無菌包裝和大型包裝領(lǐng)域的供應(yīng)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，抓住細(xì)分市場(chǎng)的增長機(jī)遇。

市場(chǎng)環(huán)境與外部風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)：關(guān)稅的不確定性影響

面對(duì)復(fù)雜的全球市場(chǎng)環(huán)境，關(guān)稅等外部因素帶來的不確定性是史墨菲維實(shí)洛克高度關(guān)注的重點(diǎn)之一，尤其是在全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的背景下。托尼·史墨菲表示，目前公司“確實(shí)看到客戶對(duì)潛在的關(guān)稅政策感到非常緊張”，擔(dān)心其對(duì)供應(yīng)鏈穩(wěn)定和產(chǎn)品成本造成影響。

幸運(yùn)的是，由于公司在合并后擁有更廣闊的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)和更靈活的全球供應(yīng)鏈，目前關(guān)稅尚未對(duì)當(dāng)前運(yùn)營造成任何實(shí)質(zhì)性問題。這部分得益于公司能夠根據(jù)需要，靈活地在不同國家和地區(qū)的工廠之間調(diào)整部分產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)。史墨菲解釋道：“由于我們與客戶（主要是消費(fèi)者品牌）有大量的跨境貿(mào)易，為了確保供應(yīng)的連續(xù)性和成本的可控性，自合并以來我們一直在積極調(diào)整供應(yīng)鏈，以減輕關(guān)稅可能帶來的潛在沖擊。”

然而，這種調(diào)整并非沒有代價(jià)，且長期面臨不確定性。根據(jù)公司內(nèi)部模型測(cè)算，如果所有擬議中的關(guān)稅都按最高水平實(shí)施，公司潛在的年化成本可能高達(dá)約1億美元，這是一個(gè)不容忽視的數(shù)字，可能對(duì)合并后的盈利能力產(chǎn)生顯著影響。史墨菲認(rèn)為，要徹底消除不確定性并提振市場(chǎng)終端需求，關(guān)鍵在于“我們確實(shí)需要看到消費(fèi)者信心恢復(fù)，而這又緊密關(guān)聯(lián)著關(guān)稅政策走向、通貨膨脹和整體宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性”，顯示出宏觀環(huán)境對(duì)包裝需求的決定性影響。

未來展望與協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)路徑

展望未來，史墨菲維實(shí)洛克對(duì)下半財(cái)年的市場(chǎng)復(fù)蘇保持謹(jǐn)慎預(yù)期。托尼史墨菲指出，繼3月和4月初的市場(chǎng)需求相對(duì)疲軟之后，4月下半月的需求似乎趨于平穩(wěn)，出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。不過，高管們對(duì)2025年下半年的市場(chǎng)復(fù)蘇強(qiáng)度并不抱很高期望。史墨菲表示：“我們并不指望經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)非常強(qiáng)勁的V型復(fù)蘇，我們更傾向于預(yù)期一定程度的、溫和的復(fù)蘇。”

盡管市場(chǎng)前景謹(jǐn)慎，公司對(duì)合并帶來的巨大協(xié)同效應(yīng)充滿信心。兩家公司合并后，有望通過優(yōu)化運(yùn)營、整合采購、共享技術(shù)、交叉銷售等多種方式，實(shí)現(xiàn)總計(jì)4億美元的合并協(xié)同效應(yīng)目標(biāo)，這是一個(gè)非常重要的增長驅(qū)動(dòng)力。其中約3.5億美元的協(xié)同效應(yīng)預(yù)計(jì)將在2025財(cái)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，這將有力地支撐公司合并后的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

基于以上分析和對(duì)協(xié)同效應(yīng)的信心，公司預(yù)計(jì)2025財(cái)年第二季度調(diào)整后的息稅折舊及攤銷前利潤約為12億美元，而全年調(diào)整后的EBITDA預(yù)測(cè)維持在50億至52億美元之間，反映了管理層對(duì)完成整合和實(shí)現(xiàn)預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的信心以及對(duì)全年業(yè)績的審慎樂觀。

總體來看，史墨菲維實(shí)洛克公布的2025財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，是這家由兩家行業(yè)巨頭合并而成的全新實(shí)體交出的首份重要“成績單”。報(bào)告顯示，盡管全球部分區(qū)域市場(chǎng)仍面臨挑戰(zhàn)，但公司整體業(yè)績表現(xiàn)出一定韌性，特別是在北美市場(chǎng)已顯現(xiàn)出合并帶來的初步結(jié)構(gòu)性改善跡象。

為了快速整合資源、提升效率并應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性，史墨菲維實(shí)洛克正積極進(jìn)行大規(guī)模的戰(zhàn)略重塑：一方面通過關(guān)閉低效工廠、優(yōu)化組織架構(gòu)來精簡(jiǎn)運(yùn)營和調(diào)整產(chǎn)能；另一方面則大力投資于更高效的設(shè)備、快速見效的“速贏項(xiàng)目”以及新的加工工廠，以提升技術(shù)能力、拓展市場(chǎng)份額并增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性。

合并帶來的巨大協(xié)同效應(yīng)被視為支撐未來業(yè)績?cè)鲩L和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。這份財(cái)報(bào)不僅是對(duì)新公司初期運(yùn)營狀態(tài)的披露，更是其在包裝產(chǎn)業(yè)變局下，主動(dòng)求變、加速整合、蓄力前行、劍指未來的戰(zhàn)略藍(lán)圖的初步呈現(xiàn)，預(yù)示著這家包裝新巨頭正步入一個(gè)深度整合與加速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。