在即將過去的2025年，北美造紙和包裝行業經歷了一場前所未有的劇烈動蕩。一方面，是創紀錄的巨額并購活動，全球頭部企業大手筆整合資源；另一方面，卻是市場需求的持續疲軟，產量下降，以及令人警惕的工廠關閉潮。

200億美元并購：北美包裝業巨頭“合縱連橫”

回顧過去一年多的市場動態，“整合”無疑是關鍵詞之一。全球最大的幾家箱板紙生產商完成了三項具有里程碑意義的重大收購，總交易金額高達約200億美元，創下了箱板紙并購交易年度金額的最高紀錄。

總部位于都柏林的史墨菲卡帕于2024年7月以110億美元完成了對總部位于亞特蘭大的維實洛克的收購。今年2月，國際紙業以72億美元的價格，將總部位于倫敦的得斯瑪公司收入囊中。美國包裝公司緊隨其后，在9月完成了對俄亥俄州格雷夫公司箱板紙業務的收購，交易金額為18億美元。

通過這輪“合縱連橫”，北美箱板紙市場的集中度進一步提高。根據 Fastmarkets RISI 的數據，以格雷夫公司的產能計算在內，北美三大巨頭——國際紙業、史墨菲維實洛克、以及美國包裝公司，合計占據了美國每年超過4000萬噸箱板紙總產能的 65%。

其中，國際紙業的市場份額約為29%，史墨菲維實洛克公司約為20%，PCA在此次收購后，市場份額也增至近 16%，繼續穩居北美第三大箱板紙生產商的地位。

需求萎縮與產能關閉潮：行業正在經歷“紙箱衰退”

與聲勢浩大的并購活動形成鮮明對比的是，北美造紙業的市場環境卻異常艱難。

過去幾年，特別是2020年和2021年電子商務蓬勃發展時期，包裝需求大幅增長，驅動了造紙和包裝公司積極提高再生纖維的使用率。據東北回收委員會統計，從2017年到2024年，共有25個擴建或新建再生紙項目宣布啟動，這種再生紙使用量的擴張是“前所未有的”。

然而，隨著包裝需求最初的激增勢頭消退，北美在2023年進入了所謂的“紙箱衰退期”。關稅不確定性和全球經濟形勢使得2025年被認為是本十年中最具挑戰性的一年。

市場數據清晰地反映了這種困境：首先是出貨量大幅下滑。據纖維紙箱協會數據，今年第二季度美國紙箱出貨量創下了自2015年以來的最低水平。彭博社分析師瑞安·福克斯指出，今年上半年出貨量下降了2.3%，與電子商務鼎盛時期相比，跌幅更是高達約12%。

其次是產量持續萎縮。需求萎縮直接導致紙箱和箱板紙產量連續下降。美國森林與紙業協會 (AFPA) 報告顯示，今年第三季度美國箱板紙總產量同比下降 3.1%。另外，造紙廠的庫存水平在今年第二季度的5月份達到峰值，創下15個月以來的最高水平，隨后在第三季度8月份再次接近峰值。

停產與失業：近10%產能退出市場

在需求端持續承壓的背景下，產能關閉潮與并購活動同樣引人注目。多家分析報告顯示，截至10月份，北美今年已有近10%的紙張產能，約合390萬噸，宣布關閉或退出市場。Fastmarkets的報告甚至預測，到2027年，將有近300萬噸的箱板紙產能退出市場。

包括格雷夫、國際紙業、史墨菲維實洛克、PCA 和喬治亞太平洋等巨頭紛紛宣布關閉部分工廠。僅史墨菲維實洛克和國際紙業兩家工廠的關閉就導致超過1300名員工失業，產能損失達130萬噸。

正如行業分析師亞當·約瑟夫森所寫：“近幾十年來，我從未見過哪一年像今年這樣，無論從絕對值還是百分比來看，產能關閉量都如此之大，這反映了當前的行業狀況?！?/p>

價格“腰斬”：廢紙回收市場雪上加霜

行業的低迷也傳導到了原材料價格。今年造紙業最不樂觀的莫過于舊瓦楞紙箱（OCC）和混合紙的價格大幅下跌截至11月，美國OCC的平均價格為每噸44美元，較去年同期每噸74美元下降了近41%?；旌霞埖膬r格跌幅更是超過一半，今年11月的平均價格為每噸20美元，而去年同期為每噸44美元。

在2022年夏季之前，OCC價格曾有七個月的時間在每噸101至106美元之間徘徊，但此后便再未突破100美元大關。國際紙業美國公司董事會成員邁爾斯·科恩指出，關稅導致的消費者支出下降愈發明顯，并在整個供應鏈中產生了連鎖反應，最終導致對紙包裝的需求下降。“造紙行業的整體狀況實在不容樂觀?！?/p>

展望未來，分析師瑞安·?？怂诡A計，由于關稅和其他貿易政策帶來的持續不確定性，紙箱出貨量仍將“面臨巨大挑戰”，預估今年美國紙箱總出貨量將下降2.5%甚至可能達到3%。這場“紙箱衰退”遠未結束，行業在劇烈整合后的下半程，將面臨產能消化、市場復蘇以及全球貿易環境帶來的持續考驗。